La relazione tra i fattori ESG, le performance aziendali e la distanza dal fallimento

Abstract. The aim of this work is to contribute to topics concerning social, environmental and governance (ESG) aspects, analyzing the phenomenon in a complete way and focusing in particular on the possible relationship between ESG factors, company performance and the distance to default. The first part of the thesis provides a complete overview of the world of ESG factors and the associated risks, analyzing the approach that European authorities are adopting in managing ESG risks and their integration. Subsequently, particular attention is given to the indicators used to measure company performance, the probability and distance to default and how such indicators can impact over the ESG performance. Particular attention is paid to risk classification procedures and how it is essential to integrate them with ESG risks. The third part analyzes empirically every possible relationship between company performance and ESG performance and between the distance to default and ESG performance. It is highlighted how the indicators of activity, profitability, liquidity, solvency and leverage adopted and the distance to default can impact significantly the ESG performance indicators, paving the way for further analyses from this point of view

Abstract-italiano Questo lavoro intende contribuire alle tematiche riguardanti gli aspetti sociali, ambientali e di governance (ESG), andando ad analizzare in maniera completa il fenomeno e concentrandosi in maniera particolare sulla possibile relazione tra i fattori ESG, le performance aziendali e la distanza dal fallimento. Nella prima parte della tesi viene fornita una panoramica completa sul mondo dei fattori ESG e sui rischi legati ad essi, analizzando l’approccio che le autorità europee stanno adottando nella gestione dei rischi ESG e nella loro integrazione. Successivamente viene posta particolare attenzione agli indicatori utilizzati per misurare le performance aziendali, la probabilità e la distanza dal fallimento e come possono impattare sulle performance ESG. Viene posta particolare attenzione sulle procedure di classificazione del rischio e su come sia fondamentale integrarle con i rischi ESG. Nella terza parte viene analizzata in modo empirico ogni possibile relazione tra le performance aziendali e le performance ESG e tra la distanza dal fallimento e le performance ESG. Viene evidenziato come gli indicatori di attività, redditività, liquidità, solvibilità, leva adottata e distanza dal fallimento impattano in maniera significativa gli indicatori di performance ESG, aprendo la strada ad ulteriori analisi da questo punto di vista.