La teoria dell'ordine gerarchico della finanza aziendale nelle piccole e medie imprese

It is common knowledge that big companies use capital markets or stock exchange markets to raise their capital and ensure their survival. It is also important to notice that most of the companies we have in the world are not listed and are small or medium in size and some have been existing for years. The aim or motivation of this research was to know how these companies (SME’s) stay alive despite their limited or restricted access to funds. In this perspective and supported by the pecking order theory of we posed the problem statement of how SMEs classify or preferentially order their sources of funds and base on which criteria. To answer this question, we conducted a regression analysis on a sample of 1549 French and German SMEs, as a dependent variable, we used delta D that is a change in debt amount. Regarding independent variables, company age, profitability, amount of fixed assets among others were used to capture the impact of the variation of debt over time. After running the linear regression, we came to the result that the age of German & French SMEs had no correlation with their level of debt and that profitability on the other had a negative correlation with debt. In conclusion, we can say that SME’s must be profitable and have efficient treasury management if they want to follow the preferential order of financing set by Meyers besides, we also saw that age has no relationship with the debt ratio, an affirmation that is in contradiction with my literature review. Keywords: Hierarchy, profit, pecking order, financial structure, Meyers, SME’s

È risaputo che le grandi aziende usano i mercati dei capitali o i mercati borsistici per raccogliere il loro capitale e assicurare la loro sopravvivenza. È anche importante notare che la maggior parte delle aziende che abbiamo nel mondo non sono quotate e sono di piccole o medie dimensioni e alcune esistono da anni. L'obiettivo o la motivazione di questa ricerca era di sapere come queste aziende (PMI) rimangono in vita nonostante il loro accesso limitato o ristretto ai fondi. In questa prospettiva e con il supporto della teoria dell'ordine di beccata, ci siamo posti il problema di come le PMI classificano o ordinano preferenzialmente le loro fonti di finanziamento e in base a quali criteri. Per rispondere a questa domanda, abbiamo condotto un'analisi di regressione su un campione di 1549 PMI francesi e tedesche, come variabile dipendente, abbiamo usato il delta D che è una variazione dell'importo del debito. Per quanto riguarda le variabili indipendenti, l'età dell'azienda, la redditività, la quantità di attività fisse, tra le altre, sono state utilizzate per catturare l'impatto della variazione del debito nel tempo. Dopo aver eseguito la regressione lineare, siamo giunti al risultato che l'età delle PMI tedesche e francesi non aveva alcuna correlazione con il loro livello di debito e che la redditività dall'altro aveva una correlazione negativa con il debito. In conclusione, possiamo dire che le PMI devono essere redditizie e avere una gestione efficiente della tesoreria se vogliono seguire l'ordine preferenziale di finanziamento stabilito da Meyers, inoltre, abbiamo anche visto che l'età non ha alcuna relazione con il rapporto di debito, un'affermazione che è in contraddizione con la mia revisione della letteratura. Parole chiave: Gerarchia, profitto, ordine gerarchico, struttura finanziaria, Meyers, PMI