Momentum and Contrarian strategies: what is the dominant source behind profits?

In this thesis we follow the approach of Conrad and Kaul (1998) to analyze the sources of profits from momentum and contrarian trading strategies. We show that 19 of the 21 strategies implemented produce statistically significant profits but the size turns out to be very small. The momentum strategies are profitable in the medium to long term (3-24 months), while the contrarian strategies are profitable in the long term (36 months) but only for the period 1980-2020 and 1980-2000. The decomposition performed shows that the cross-sectional component has a minimal influence on the profits of the trading strategies.

In questa tesi seguiamo l’approccio di Conrad e Kaul (1998) per analizzare le fonti dei profitti delle strategie di trading momentum e contrarian. Mostriamo che 19 delle 21 strategie implementate producono profitti statisticamente significativi ma la significatività risulta essere molto piccola. Le strategie momentum sono redditizie nel medio-lungo termine (3-24 mesi), mentre le contrarian sono profittevoli nel lungo termine (36 mesi) ma solo per il periodo 1980-2020 e 1980-2000. Dalla decomposizione effettuata emerge che la componente cross-sectional ha un’influenza minima sui profitti delle strategie di trading.