Costruzione di portafogli ottimali utilizzando gli indici settoriali dello S&P 500 e le criptovalute con una successiva analisi in termini di rischio e rendimento

The aim of this thesis is comparing a stable growing portfolio composed of the top ten industries of Standard & Poor 500 with a more volatile one built with six Cryptocurrencies. After a preliminary and separate analysis of these two portfolios and the risk profile of each single component, the research will proceed with study of a third one grouping all these sixteen different assets. Assuming that the more assets are added into a portfolio the more information it is able to elaborate; since the residual, which is also called the error, decreases; the main purpose is to discover whether there could be a benefit from this combination, assuring to an hypothetical investor the same expected return but with a lower amount of risk (or a higher return with a constant level of risk), under the hypothesis that these two groups of assets are weakly correlated one each other. 
In greater detail, the first portfolio represents the most famous Index in the North American Market but also Worldwide and that for years, considering its past performances, has been considered as a stable and safe investment with a continuous growth; while the second one is based on cryptocurrencies, that became popular in recent times because of their high returns in very short time periods. 
This new category of assets attracted new investors, also less expert and more risk oriented. 
This kind of comparison is possibile since cryptocurrencies, despite their atypical features, can be categorized as full-fledged financial instruments and indeed there is also a dedicated section in the CONSOB website. 

In other words, I will try to investigate whether the famous quotation “Aurea Mediocritas” from the roman poet Orazio could bring positive results also in this peculiar financial context, both characterized by safer and traditional assets but also by more recent and uncertain ones. Throughout the thesis, I will report the data and the composition of S&P sectorial indexes and I will present the projects underneath the cryptocurrencies; after an introduction to the key concepts of risk and portfolio management, with a particular reference to the Markowitz theory, I will propose an empirical analysis which take into consideration a 4-year period divided in two sub-terms: 
- I will conduct a preliminary study from 01/01/2018 to 01/01/2021 in order to extrapolate a tolerably amount data to draw significant considerations and conclusions to find out optimal portfolios using the following criteria: Minimum variance, Maximum Sharpe Index and Minimum Value at Risk; - Then, the last part of this work, will be spent on analyzing the way in which the models operate in the second term, from 02/01/2021 to 02/01/2022 and comparing the trend of the previous computed optimal portfolios it will be evaluated the best combination.

L'obiettivo della mia tesi è quello di mettere a confronto un portafoglio caratterizzato da una crescita stabile e composto dai migliori 10 settori dell'indice Standard & Poor 500 con un portafoglio più volatile e costituito da 6 criptovalute. Dopo un'analisi distinta e preliminare dei 2 portafogli di investimento e del profilo di rischio di ogni componente, la tesi proseguirà con uno studio di un terzo portafoglio che mette insieme i 16 asset. Ipotizzando che più asset vengano inseriti all'interno di un portafoglio, più informazioni lo stesso sia in grado di elaborare, dato che il termine residuale (chiamato anche errore) diminuisce, lo scopo principale della ricerca è scoprire se ci possa essere un beneficio da tale combinazione e se ciò garantisca ad un investitore ipotetico lo stesso ritorno atteso ma con un livello di rischio più basso (o un maggiore ritorno, dato un costante livello di rischio), sotto l'ipotesi che questi due gruppi di asset siano debolmente correlati tra loro. Più nel dettaglio, il primo portafoglio è rappresentativo del più famoso indice del mercato Nord Americano ma anche mondiale e che da anni, date le sue performance, viene considerato come un investimento sicuro e in continua crescita; mentre il secondo è formato dalle criptovalute, diventate popolari solo in tempi più recenti in quanto caratterizzate da livelli di crescita molto alti in periodi di tempo decisamente brevi. Queste ultime hanno attratto nuove categorie di investitori, anche meno esperti e più propensi al rischio. Tale confronto è possibile, anche se solo grazie ad alcuni accorgimenti, dato che le criptovalute, nonostante le loro caratteristiche atipiche, siano categorizzabili come strumenti finanziari; difatti, sono state inserite in una sezione dedicata del sito della CONSOB. In altre parole, cercherò di determinare se la celeberrima frase del poeta Orazio, "Aurea Mediocritas" possa portare a risultati positivi anche in questo ambito finanziario in cui vediamo un portafoglio costituito al contempo da asset più sicuri e tradizionali ed altri decisamente più incerti e recenti. Durante l'elaborato, verranno riportati i dati e le composizione degli indici settoriali S&P e verranno reppresentati i progetti sottostanti le criptovalute; dopo un'introduzione ai concetti chiave di rischio e gestione del portafoglio, con particolare riferimento alla teoria di Markowitz, verrà proposta un’analisi empirica di un arco temporale di quattro anni e divisa in due sub-periodi: - Uno studio preliminare dal 01/01/2018 al 01/01/2021 per estrapolare una quantità sufficiente di dati al fine di trarre conclusioni e considerazioni significative e per trovare i portafogli ottimali utilizzando i seguenti criteri: Minima Varianza, Massimo indice di Sharpe, Minimo Value at risk. - l'ultima parte dell'elaborato porrà a confronto, nel periodo che va dal 02/01/2021 al 02/01/2022, l'andamento dei portafogli ottimali precedentemente calcolati e ne verrà valutata la migliore combinazione.