Unveiling the Complexity of ESG Ratings: Challenges and Insights for Sustainable Investing

The significance of sustainability and environmentally sensitive themes in responsible investing is gaining prominence, prompting exploration into the roles of finance and investors in this domain. Notably, Environmental, Social, and Governance (ESG) rating providers are emerging as pivotal players akin to credit rating agencies for environmental, social, and governance issues within this market. These providers manifest in two forms: smaller, specialized EU-based entities and larger, non-EU counterparts offering broader services. However, the lack of consensus on ESG rating definitions has fostered a proliferation of disparate and conflicting scores, complicating investors’ ability to discern sustainable from unsustainable entities. This thesis delves into the evolution of stakeholder concepts and the expanding influence of investors and economic actors in the shift towards sustainable finance and ESG investing. In particular, it develops an empirical study on the Stoxx Europe 200 Large Price Index, scrutinizing ESG scores from four distinct providers: Bloomberg, Refinitiv, S&P Global, and Sustainalytics. This study confirms substantial score disparities and minimal correlation, leading investors to make sure ESG ratings align with their values to construct portfolios reflecting their ESG perspectives. This situation underscores the imperative for standardization to empower informed investment decisions: rating providers should adopt consistent, rigorous approaches in evaluating ESG metrics to harmonize ratings with investors’ ideals and objectives.

Titolo in italiano: Svelare la complessità dei rating ESG: Sfide e prospettive per gli investimenti sostenibili Abstract: L'importanza della sostenibilità e dei temi ambientali nell'ambito dell'investimento responsabile sta assumendo un ruolo sempre più rilevante, stimolando l'esplorazione del ruolo della finanza e degli investitori in questo settore. In particolare, i provider di rating ambientali, sociali e di governance (ESG) stanno emergendo come attori principali, simili alle agenzie di rating del credito, per le questioni ambientali, sociali e di governance all'interno di questo mercato. Questi provider si presentano in due forme: entità più piccole e specializzate con sede nell'UE e controparti più grandi, non appartenenti all'UE, che offrono servizi più estesi. Tuttavia, la mancanza di consenso sulla definizione dei rating ESG ha favorito la proliferazione di punteggi disparati e contrastanti, complicando la capacità degli investitori di distinguere le imprese sostenibili da quelle non sostenibili. Questa tesi approfondisce l'evoluzione dei concetti di stakeholder e l'influenza crescente degli investitori e degli attori economici nel passaggio alla finanza sostenibile e agli investimenti ESG. In particolare, sviluppa uno studio empirico sullo Stoxx Europe 200 Large Price Index, analizzando i punteggi ESG di quattro diversi provider: Bloomberg, Refinitiv, S&P Global e Sustainalytics. Lo studio conferma una sostanziale eterogeneità dei punteggi e una correlazione minima, inducendo gli investitori ad assicurarsi che i rating ESG siano in linea con i loro valori per costruire portafogli che riflettano le loro prospettive ESG. Questa situazione sottolinea l'importanza della standardizzazione per consentire decisioni di investimento consapevoli: i provider di rating dovrebbero adottare approcci coerenti e rigorosi nella valutazione delle metriche ESG per armonizzare le valutazioni con gli ideali e gli obiettivi degli investitori.