Quantifying Financial Contagion: Delta CoVaR and Systemic Risk Across German and Italian Financial Institutions

This thesis examines systemic risk in the German and Italian financial sys- tems by estimating the contribution of individual institutions to system distress. Thourgh annual accounting-based returns instead of market data, the analysis extends the applicability of ∆CoVaR to non-listed banks and insurers.. Moreover, equity participations are incorporated to capture structural interconnectedness and potential contagion channels.The results show that different institutions do not contribute to systemic risk in the same way: some have a stronger impact, while others play a much smaller role on the financial system. In the conclu- sion, the study shows the importance of careful supervision and strong stability measures to limit the spread of crises within the financial system.

Questa tesi esamina il rischio sistemico nei sistemi finanziari tedesco e italiano stimando il contributo dei singoli istituti alla crisi del sistema. Attraverso rendimenti annuali basati sui conti anziché sui dati di mercato, l'analisi estende l'applicabilità del ∆CoVaR a banche e assicurazioni non quotate. Inoltre, le partecipazioni azionarie vengono incorporate per catturare l'interconnessione strutturale e i potenziali canali di contagio. I risultati mostrano che istituti diversi non contribuiscono al rischio sistemico allo stesso modo: alcuni hanno un impatto maggiore, mentre altri svolgono un ruolo molto minore sul sistema finanziario. In conclusione, lo studio evidenzia l'importanza di un'attenta supervisione e di forti misure di stabilità per limitare la diffusione delle crisi all'interno del sistema finanziario.