Promuovere la quotazione in borsa: vantaggi, svantaggi e opportunità per le PMI. Un confronto tra Italia e Francia alla luce della legge sul capitale del 5 marzo 2024, n. 21.

This thesis investigates the drivers, advantages, disadvantages and scope of fostering stock market listings of small and medium businesses (SMEs), a comparative case study comparing Italy and France in relation to Italy’s Legge Capitale (Law No. 21 of 5 March 2024). The study also shows how equity markets as strategic growth instruments for SMEs that can improve their access to finance, competitiveness and visibility overseas. Drawing on the analysis of the theoretical framework of SME listings and their impact on corporate governance, transparency and innovation, the paper contrasts the evolving regulatory environment between the two countries. Special attention focuses on the Italian Legge Capitale, which proposes radical reforms in the form of simplifying listings, dematerializing SME shares, increasing market accessibility and therefore bringing the Italian capital market in line with the EU Capital Markets Union objectives. Using a comparative approach with case studies, the study reveals the structural and cultural differences shaping SME participation in public markets in both Italy and France. Although France has a mature ecosystem for SME listings, Italy’s recent reforms suggest a strategic policy turn towards similar competitiveness. Finally, the thesis provides recommendations for upcoming policies for facilitating a more vibrant capital environment for SMEs, and the trade-off among regulatory efficiency, investor protection and the growth process.

Questa tesi analizza i fattori trainanti, i vantaggi, gli svantaggi e la portata della promozione della quotazione in borsa delle piccole e medie imprese (PMI), attraverso uno studio comparativo tra Italia e Francia in relazione alla Legge Capitale italiana (Legge n. 21 del 5 marzo 2024). Lo studio mostra anche come i mercati azionari possano essere strumenti strategici di crescita per le PMI, in grado di migliorare il loro accesso ai finanziamenti, la loro competitività e la loro visibilità all'estero. Basandosi sull'analisi del quadro teorico delle quotazioni delle PMI e del loro impatto sulla governance aziendale, la trasparenza e l'innovazione, il documento mette a confronto l'evoluzione del contesto normativo tra i due paesi. Particolare attenzione è rivolta alla Legge Capitale italiana, che propone riforme radicali sotto forma di semplificazione delle quotazioni, dematerializzazione delle azioni delle PMI, aumento dell'accessibilità al mercato e quindi allineamento del mercato dei capitali italiano agli obiettivi dell'Unione dei mercati dei capitali dell'UE. Utilizzando un approccio comparativo con casi di studio, lo studio rivela le differenze strutturali e culturali che determinano la partecipazione delle PMI ai mercati pubblici sia in Italia che in Francia. Sebbene la Francia disponga di un ecosistema maturo per la quotazione delle PMI, le recenti riforme italiane suggeriscono una svolta strategica verso una competitività simile. Infine, la tesi fornisce raccomandazioni per le prossime politiche volte a facilitare un ambiente di capitale più dinamico per le PMI e il compromesso tra efficienza normativa, protezione degli investitori e processo di crescita.