Achieving competitive advantage through integration strategy: Winterberg’s case in the Swiss MedTech industry

In recent years, mergers and acquisitions (M&A) have become a key strategic tool for compa-nies aiming to strengthen their competitive position, especially in highly specialized and regulat-ed sectors such as medical technology (MedTech). However, the literature highlights that the success of such operations depends critically on the effectiveness of post-acquisition integration (PAI) strategies. This thesis analyzes the case of the Swiss Winterberg Group, a serial investor in the MedTech sector, in order to understand how the company adapts its integration strategies to different organizational and cultural contexts and what impact these choices have on post-deal performance. Through a qualitative approach based on a multiple case study, integrated with an analysis of key economic and financial indicators (EBITDA, ROA, ROE), the research exam-ines three Winterberg acquisitions — MCM Medsys AG, Naropa Reha AG, and MVB Mediz-intechnik AG — characterized by different degrees of operational interdependence and cultural distance. The results show that adopting a modular and hybrid integration model, capable of balancing autonomy and strategic alignment, allows the preservation of key competences and promotes long-term value creation. The thesis contributes to the literature on post-acquisition integration strategies by highlighting how flexibility, distributed leadership, and human capital management represent critical success factors for acquirers operating in complex and highly regulated industries.

Negli ultimi anni le operazioni di fusione e acquisizione (M&A) sono divenute uno strumento strategico chiave per le imprese che intendono rafforzare la propria posizione competitiva, spe-cialmente nei settori ad alta specializzazione e regolamentazione come quello della tecnologia medicale (MedTech). Tuttavia, la letteratura evidenzia come il successo di tali operazioni dipenda in misura decisiva dalle strategie di integrazione post-acquisizione (Post-Acquisition Integration, PAI). La presente tesi analizza il caso del gruppo svizzero Winterberg, investitore seriale nel settore MedTech, al fine di comprendere come l’impresa adatti le proprie strategie di integra-zione a differenti contesti organizzativi e culturali e quale impatto tali scelte producano sulle per-formance post-deal. Attraverso un approccio qualitativo basato su studio di casi multipli, inte-grato da un’analisi dei principali indicatori economico-finanziari (EBITDA, ROA, ROE), la ricerca esamina tre acquisizioni di Winterberg — MCM Medsys AG, Naropa Reha AG e MVB Medizintechnik AG — caratterizzate da diversi gradi di interdipendenza operativa e distanza culturale. I risultati mostrano che l’adozione di un modello di integrazione modulare e ibrido, capace di bilanciare autonomia e allineamento strategico, consente di preservare le competenze chiave e favorire la creazione di valore nel lungo periodo. La tesi contribuisce alla letteratura sulle strategie di integrazione post-acquisizione evidenziando come la flessibilità, la leadership distribuita e la gestione del capitale umano rappresentino fattori critici di successo per gli ac-quirenti operanti in settori complessi e regolamentati.