La creazione del Sistema Monetario Europeo (1979): una risposta strategica alle difficoltà degli anni Settanta e al cambiamento delle iniziative dei principali attori regionali (Francia e Germania).

European monetary integration took shape under the instability of the 1970s and the gradual convergence of French and German interests. The European Monetary System (EMS), created in 1979, was more than a technical exchange-rate arrangement. It reflected political choices made under international shocks and domestic policy limits. Germany emphasised monetary stability and anti-inflation discipline. France prioritised growth and exchange-rate flexibility. Over time, these positions moved toward a negotiated compromise embedded in the EMS. The system stabilised exchange rates and improved coordination, yet adjustment remained fragile without deeper institutional integration. This tension fed into the Maastricht framework and the later construction of the Economic and Monetary Union. European monetary integration is better explained by external constraints interacting with domestic political and institutional choices than by economic convergence alone. Keywords: European Monetary System, European Monetary Integration, Franco–German Monetary Relations, Exchange Rate Regimes, Political Economy, Institutional Bargaining, Economic and Monetary Union

L’integrazione monetaria europea ha preso forma nel contesto dell’instabilità degli anni Settanta e della graduale convergenza degli interessi francesi e tedeschi. Il Sistema Monetario Europeo (SME), istituito nel 1979, non rappresentava soltanto un meccanismo tecnico di cambio. Esso rifletteva scelte politiche maturate sotto l’impatto di shock internazionali e vincoli di politica interna. La Germania privilegiava la stabilità monetaria e la disciplina anti-inflazionistica, mentre la Francia puntava alla crescita e alla flessibilità del tasso di cambio. Nel tempo, queste posizioni sono confluite in un compromesso monetario negoziato, incorporato nello SME. Il sistema ha contribuito alla stabilizzazione dei tassi di cambio e al rafforzamento del coordinamento, ma ha anche mostrato la fragilità degli aggiustamenti in assenza di una più profonda integrazione istituzionale. Questa tensione ha alimentato il percorso verso il quadro di Maastricht e la successiva costruzione dell’Unione Economica e Monetaria. L’evoluzione dell’integrazione monetaria europea risulta quindi meglio spiegata dall’interazione tra vincoli esterni e scelte politiche e istituzionali interne, piuttosto che dalla sola convergenza economica. Parole chiave: Sistema Monetario Europeo, Integrazione Monetaria Europea, Relazioni Monetarie Franco-Tedesche, Regimi di Cambio, Economia Politica, Negoziato Istituzionale, Unione Economica e Monetaria.