Risposte strategiche delle imprese multinazionali alle sanzioni economiche: evidenze a livello d’impresa dalle sanzioni del 2022 contro la Russia

This study examines the impact of economic sanctions on the decision-making processes of multinational corporations. In the general literature, sanctions are typically analyzed at the national level, and thus the focus is on macroeconomic effects. In this thesis, however, the impact of sanctions is examined at the firm level—that is, the microeconomic dimension of sanctions. In this context, Russia is used as a case study to investigate how external pressures under the 2022 sanctions affected companies’ decisions. Based on the Yale database, this study examines sectoral and country-level differences in firms’ strategic responses. The dataset covers a total of 1,590 companies; however, in some analyses, a smaller number of companies are included due to missing data or non-relevant observations. The findings suggest that companies do not face a binary choice between exiting the market and remaining in it; rather, they have developed various strategies, such as suspending operations, scaling back, or continuing operations on a limited basis. The results show that companies’ responses vary significantly depending on the sector, country of origin, and company-specific characteristics. Corporate responses to sanctions are shaped not only by political pressures but also by economic incentives, costs, and market dependence. This study contributes to the literature by examining the effects of sanctions at the firm level, moving beyond the general country-level approach. Keywords: Economic sanctions, Firm behaviour, Russia, Exit decisions, Sectoral heterogeneity

Questo studio esamina l’impatto delle sanzioni economiche sui processi decisionali delle imprese multinazionali. Nella letteratura generale, le sanzioni sono generalmente analizzate a livello nazionale e l’attenzione si concentra quindi sugli effetti macroeconomici. In questa tesi, invece, l’impatto delle sanzioni viene analizzato a livello d’impresa, ossia nella loro dimensione microeconomica. In questo contesto, la Russia è utilizzata come caso di studio per esaminare come le pressioni esterne derivanti dalle sanzioni del 2022 abbiano influenzato le decisioni delle imprese. Basandosi sul database di Yale, questo studio analizza le differenze settoriali e tra paesi nelle risposte strategiche delle imprese. Il dataset comprende un totale di 1.590 imprese; tuttavia, in alcune analisi è stato considerato un numero inferiore di imprese a causa della mancanza di dati o della presenza di osservazioni non rilevanti. I risultati suggeriscono che le imprese non affrontano una scelta binaria tra l’uscita dal mercato e la permanenza, ma sviluppano diverse strategie, come la sospensione delle attività, la riduzione delle operazioni o la loro prosecuzione in forma limitata. I risultati mostrano inoltre che le risposte delle imprese variano significativamente in base al settore, al paese di origine e alle caratteristiche specifiche dell’impresa. Le risposte aziendali alle sanzioni sono influenzate non solo da pressioni politiche, ma anche da incentivi economici, costi e grado di dipendenza dal mercato. Questo studio contribuisce alla letteratura analizzando gli effetti delle sanzioni a livello d’impresa, superando l’approccio tradizionale a livello di paese. Parole chiave: Sanzioni economiche, Comportamento delle imprese, Russia, Decisioni di uscita, Eterogeneità settoriale