Impatto degli annunci e dell'attuazione delle tariffe doganali di Donald Trump sul mercato azionario statunitense.

ABSTRACT This study examines the impact of Donald Trump’s tariff announcements and subsequent tariff implementations on the performance of the United States stock market, with particular emphasis on the S&P 500 Index as a measure of overall market activity. The research is motivated by the resurgence of protectionist trade policies during the Trump administration, which introduced significant uncertainty into global trade relations and financial markets. Drawing on the U.S.–China trade war and the broader framework of political and policy uncertainty, the study investigates how investors reacted to tariff-related news and whether these policy actions generated abnormal stock market returns and increased market volatility. The study employs an event study methodology combined with regression analysis to evaluate the short-term market effects of major tariff announcements and implementation dates. Using event windows surrounding key policy interventions, abnormal returns are estimated to determine whether stock prices reacted significantly to tariff-related information. The analysis is further supported by theoretical frameworks from asset pricing and political uncertainty literature, which suggest that stock prices respond to changes in expected future cash flows as well as shifts in investor risk perceptions. The findings indicate that tariff announcements generally exerted a negative effect on U.S. stock market performance. Major tariff announcements were associated with declines in stock prices, reflecting reduced expectations of future corporate profitability and heightened uncertainty regarding trade relations, supply chains, and global economic growth. The results further suggest that increased risk premiums and investor concerns about future economic conditions amplified the adverse market response. These findings are consistent with existing evidence showing that trade policy shocks can generate substantial losses in market valuation and contribute to increased financial market volatility. The study concludes that tariff policies function not only as trade instruments but also as important determinants of financial market behavior. By demonstrating the significant influence of tariff announcements on stock returns and investor sentiment, the research contributes to the growing literature on trade policy uncertainty and financial markets. The findings provide valuable insights for policymakers, investors, and market participants regarding the broader economic and financial implications of protectionist trade measures.

ABSTRACT Questo studio esamina l'impatto degli annunci tariffari di Donald Trump e della successiva implementazione degli stessi sull'andamento del mercato azionario statunitense, con particolare attenzione all'indice S&P 500 come indicatore dell'attività complessiva del mercato. La ricerca è motivata dalla recrudescenza delle politiche commerciali protezionistiche durante l'amministrazione Trump, che ha introdotto una significativa incertezza nelle relazioni commerciali globali e nei mercati finanziari. Basandosi sulla guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina e sul più ampio contesto di incertezza politica e normativa, lo studio analizza come gli investitori hanno reagito alle notizie relative ai dazi e se tali azioni politiche abbiano generato rendimenti azionari anomali e aumentato la volatilità del mercato. Lo studio utilizza una metodologia di analisi degli eventi combinata con l'analisi di regressione per valutare gli effetti a breve termine sul mercato dei principali annunci tariffari e delle relative date di implementazione. Utilizzando finestre temporali intorno ai principali interventi politici, vengono stimati i rendimenti anomali per determinare se i prezzi azionari abbiano reagito in modo significativo alle informazioni relative ai dazi. L'analisi è ulteriormente supportata da modelli teorici provenienti dalla letteratura sulla valutazione degli asset e sull'incertezza politica, che suggeriscono che i prezzi azionari reagiscono alle variazioni dei flussi di cassa futuri attesi, nonché ai cambiamenti nella percezione del rischio da parte degli investitori. I risultati indicano che gli annunci di dazi doganali hanno generalmente avuto un effetto negativo sull'andamento del mercato azionario statunitense. Gli annunci di dazi più importanti sono stati associati a cali dei prezzi azionari, riflettendo una riduzione delle aspettative di redditività aziendale futura e una maggiore incertezza riguardo alle relazioni commerciali, alle catene di approvvigionamento e alla crescita economica globale. I risultati suggeriscono inoltre che l'aumento dei premi di rischio e le preoccupazioni degli investitori sulle future condizioni economiche hanno amplificato la reazione negativa del mercato. Questi risultati sono coerenti con le evidenze esistenti che dimostrano come gli shock di politica commerciale possano generare perdite sostanziali nella valutazione di mercato e contribuire ad aumentare la volatilità dei mercati finanziari. Lo studio conclude che le politiche tariffarie non funzionano solo come strumenti commerciali, ma anche come importanti fattori determinanti del comportamento dei mercati finanziari. Dimostrando la significativa influenza degli annunci di dazi sui rendimenti azionari e sul sentiment degli investitori, la ricerca contribuisce alla crescente letteratura sull'incertezza della politica commerciale e sui mercati finanziari. I risultati forniscono spunti preziosi per i responsabili politici, gli investitori e gli operatori di mercato in merito alle più ampie implicazioni economiche e finanziarie delle misure commerciali protezionistiche.