La Valutazione delle Società di Gestione del Risparmio: analisi teorica ed empirica sul mercato europeo in ottica Capital Light

This thesis analyses the valuation of European asset management companies, starting from the specificities of their "capital light" business model and the related regulatory framework (IFR/IFD). It then examines the main valuation tools applicable to the sector, in particular the Dividend Discount Model adapted to Excess Capital management and the estimation of the cost of capital through the CAPM. The final part empirically tests these theoretical frameworks on a panel of 14 listed European asset managers (2019-2025), analysing the determinants of systematic risk (Beta), the Price/Earnings multiple, and market capitalisation relative to assets under management.

Il lavoro analizza la valutazione delle Società di Gestione del Risparmio (SGR) europee, a partire dalle specificità del loro modello di business "capital light" e dal relativo framework regolamentare (IFR/IFD). Vengono esaminati i principali strumenti valutativi applicabili al settore, in particolare il Dividend Discount Model adattato alla gestione dell'Excess Capital e la stima del costo del capitale tramite CAPM. La parte finale verifica empiricamente queste logiche su un panel di 14 SGR quotate europee (2019-2025), analizzando le determinanti del rischio sistematico (Beta), del multiplo Price/Earnings e della capitalizzazione di mercato rispetto agli asset gestiti.