Unlocking Shareholder Value: Exploring the Historical Evolution of Buybacks and Payout Methodologies

Share Buybacks have experienced an impressive growth in the last years, the aim of this thesis is to delves into the realm of share buybacks, exploring their various forms, underlying motives, evolution over recent years, criticisms, and comparative performance against dividend and general indexes. The first chapter takes into the diverse forms of share buybacks, ranging from open-market repurchases to tender offers, while also dissecting the motivations driving companies to undertake such actions, including capital structure optimization, signaling effect, and enhancing shareholder value. Afterwards, the second chapter conducts an in-depth analysis of the evolution of share buybacks in recent years, analyzing trends, patterns, and the possible influence of macroeconomical variables. In addition, in the final part of this chapter criticisms leveled against share buybacks, will be taken into account. In the final chapter, comprehen- sive comparison between share buyback indexes, dividend indexes, and general indexes will be conducted, shedding light on their respective performances over a specified period (2014-2024), taking in consideration both Us and Europe and two provider, MSCI and S&P Global. A sector analysis will be made in order to better appreciate the indexes’ differences in performance. This comparison has to elucidate, by taking in consideration variables like maximum drawdown, standard deviation and Sharpe ratio, the relative advantages and disadvantages of investing in companies that engage in share buybacks versus those that distribute dividends or follow broader market trends.

Gli acquisti di azioni proprie o buyback hanno registrato una crescita impressionante negli ultimi anni; lo scopo di questa tesi `e approfondire il campo del buyback, esplorandone le varie forme, i motivi sottostanti, l’evoluzione degli ultimi anni, le critiche e le prestazioni comparative rispetto agli indici dei dividendi e generali. Il primo capitolo esamina le diverse forme di buy- back, che vanno dai riacquisti sul mercato aperto alle offerte pubbliche di acquisto, analizzando anche le motivazioni che spingono le aziende a compiere tali azioni, tra cui l’ottimizzazione della struttura finanziaria, l’effetto di segnalazione e il miglioramento del valore per gli azionisti. Successivamente, il secondo capitolo conduce un’analisi approfondita dell’evoluzione del buy- back negli ultimi anni, analizzando tendenze, pattern e possibili influenze di variabili macroeco- nomiche. Inoltre, nella parte finale di questo capitolo, saranno prese in considerazione le critiche mosse agli acquisti di azioni proprie. Nel capitolo finale, sar`a condotta una comparazione com- pleta tra gli indici degli acquisti di azioni proprie, gli indici dei dividendi e gli indici generali, facendo luce sulle loro prestazioni rispettive in un periodo specifico (2014-2024), prendendo in considerazione sia gli Stati Uniti che l’Europa e due provider, MSCI and S&P Global. Inoltre, sarà effettuata un’analisi per settore al fine di apprezzare meglio le differenze di performance degli indici. Questa comparazione dovrà chiarire, prendendo in considerazione variabili come il massimo drawdown, la deviazione standard e il rapporto di Sharpe, i vantaggi e gli svantaggi relativi degli investimenti in aziende che si impegnano in acquisti di azioni proprie rispetto a quelle che distribuiscono dividendi o seguono tendenze di mercato pi`u ampie.