Analisi dell'opzione call nelle obbligazioni societarie

In this paper is analysed the call feature in the corporate bonds. There were examined variables that affect the corporate bonds probability of call within a certain period and how these variables are statistically significant as predictors for call option inclusion in the debt contract. It was hypothesized that the most important variables that affect the managements decision to attach the call feature in the debt contract are asset volatility, interest rate, coupon rate, tax rate, time to maturity, leverage ratio, bankruptcy costs and refunding costs. Empirical analysis is done with data regarding the airlines and aerospace & defence sectors. With the logistic regression are found significant variables for prediction of the inclusion of the call feature in the debt contract.

In questo lavoro è stata analizzata l'opzione call presente nelle obbligazioni societarie. Sono state esaminate variabili che incidono sulla probabilità di esercitare l'opzione sulle obbligazioni entro in certo periodo di tempo e come queste variabili sono statisticamente significative come predittori per inclusione dell'opzione call nel contratto di finanziamento. E' stato ipotizzato che le più importanti variabili che influenzano la decisione del management di inserire l'opzione call nel contratto sono la volatilità dell'asset, tasso di interesse, tasso dei coupon, aliquota fiscale, tempo alla maturità, leverage, costi di bancarotta e costi di rifinanziamento. E' stata fatta analisi empirica sui dati dai settori aereo e aerospaziale & difesa. Con l'utilizzo della regressione logistica sono stati trovati variabilisignificative per predire l'inclusione dell'opzione call nel contratto di finanziamento.