The information content of monetary policy surprises

Central Bank announcements convey informations regarding both the monetary policy manoeuvres and the considerations that the Central Bank makes on the future. The Thesis includes a study based on the division of these components using the movement of high frequency variables obtained during ECB conferences or press releases as a discriminant. In particular, the data considered are the shift of the 3-month futures and that of the Euro Stoxx 50 in the 30 minutes adjacent to the announcement. In the study, the Monetary Policy shocks involve discordant movements between the data, while the Central Bank Information shocks show concordant ones. The effects of the different shocks on real variables and, consequently, on the different sectors of the Euro Stoxx 50 are then shown.

Gli annunci della Banca Centrale conferiscono informazioni sia relativamente alle manovre di politica monetaria che alle considerazioni che la Banca Centrale fa sul futuro a livello economico. La tesi prevede uno studio basato sulla divisione di queste componenti utilizzando come discriminante il movimento di variabili ad alta frequenza ottenute durante conferenze o comunicati stampa della BCE. In particolare i dati considerati sono lo spostamento dei futures a 3 mesi e quello dell'Euro Stoxx 50 nei 30 minuti attigui all'annuncio. Nello studio gli shock di Politica Monetaria comportano movimenti discordi tra i dati, mentre gli shock id Informazione della Banca Centrale presentano movimenti concordi. Vengono quindi mostrati gli effetti dei diversi shock su variabili reali e, conseguentemente, sui diversi settori dell'Euro Stoxx 50.