Systemic Risk in Banking: Applying Network Analysis

This thesis aims at critically discussing network analysis as a possible tool to assess systemic risk in financial networks. My research begins from two intuitions based on Granovetter’s work, which I have applied to financial networks: dangerous flows of information, like financial shocks, may sometimes travel through networks, a point that the author did not clearly address in his renowned paper “Economic Action and Social Structure: The Problem of Embeddedness”; furthermore, “weak ties” allow information to travel quickly from the core of the system to the periphery, as discussed in “The Strength of Weak Ties”. Therefore, they may deserve special attention under a systemic risk evaluation perspective. Network analysis as a tool is not a recent discovery, however authors have started to apply it to financial networks only since the late 2000s. Before that, systemic risk was mainly considered as a matter of “asymmetry of information”, as opposed to a network-based evaluation. A shift from the “Too-Big-to-Fail” towards the “Too-Interconnected-to-Fail” approach seems to be necessary to properly address the issues that the financial crisis of 2007-2008 has exposed: a “robust yet fragile” system where actors tend to connect to each other, allowing financial shocks to travel very quickly through the whole network.

Questa tesi punta a trattare in modo critico l’analisi delle reti come un possibile strumento per valutare il rischio sistemico nelle reti finanziarie. La mia ricerca inizia da due intuizioni basate sul lavoro di Granovetter, che ho applicato alle reti finanziarie: flussi dannosi di informazioni, come gli shock finanziari, possono talvolta diffondersi nelle reti, un punto che l’autore non ha interamente estrapolato nel suo famoso saggio “Economic Action and Social Structure: The Problem of Embeddedness”; inoltre, i “legami deboli” permettono alle informazioni di spostarsi velocemente dal centro alla periferia, come discusso in “The Strength of Weak Ties”. Di conseguenza, essi potrebbero meritare particolare attenzione sotto la prospettiva di valutazione del rischio sistemico. L’analisi delle reti come strumento non è una scoperta recente, tuttavia gli autori hanno iniziato ad applicarla alle reti finanziarie solo a partire dai tardi anni 2000. Prima di questo, il rischio sistemico era considerato principalmente come una questione di “asimmetria di informazione”, al contrario di una valutazione basata sulle reti. Uno spostamento di approccio dal “Troppo-Grande-per-Fallire” verso il “Troppo-Interconnesso-per-Fallire” sembra essere necessario per affrontare i problemi che la crisi finanziaria del 2007-2008 ha portato alla luce: un sistema “robusto ma fragile” dove gli attori tendono a connettersi l’uno con l’altro, permettendo agli shock finanziari di muoversi molto rapidamente attraverso l’intera rete.