Portfolio diversification through Bitcoin

Bitcoin is a major virtual currency. Using daily data over the 2010-2017 period, we analyze a Bitcoin investment from the standpoint of a U.S. investor with a diversified portfolio including both traditional assets (worldwide stocks, bonds, hard currencies) and alternative investments (commodities, hedge funds, real estate). Over the period under consideration, Bitcoin investment had highly distinctive features, including exceptionally high average return and volatility. Its correlation with other assets was remarkably low. Spanning tests confirm that Bitcoin investment offers significant diversification benefits. We show that the inclusion of even a small proportion of Bitcoins may dramatically improve the risk-return trade-off of well-diversified portfolios. Results should however be taken with caution as the data may reflect early-stage behavior which may not last in the medium or long run.

Bitcoin è una valuta virtuale importante. Utilizzando i dati giornalieri nel periodo 2010-2017, analizziamo un investimento in Bitcoin dal punto di vista di un investitore statunitense con un portafoglio diversificato che comprende sia attività tradizionali (azioni mondiali, obbligazioni, valute forti) sia investimenti alternativi (materie prime, hedge fund, immobili ). Durante il periodo in esame, l'investimento in Bitcoin ha avuto caratteristiche altamente distintive, tra cui un rendimento e una volatilità medi eccezionalmente elevati. La sua correlazione con altre attività era notevolmente bassa. I test di spanning confermano che l'investimento in Bitcoin offre significativi vantaggi in termini di diversificazione. Dimostriamo che l'inclusione anche di una piccola parte di Bitcoin può migliorare notevolmente il trade-off rischio-rendimento di portafogli ben diversificati. I risultati dovrebbero tuttavia essere presi con cautela poiché i dati potrebbero riflettere un comportamento nella fase iniziale che potrebbe non durare a medio o lungo termine.