Market anomalies: Contrarian Investment Strategy in the Russian Stock Market

This paper examines the presence of abnormal returns on portfolio stocks in Russian stock market by using contrarian investment strategy. The strategy generates profit by selling best performed stocks for the past period, and buys the worst performed stocks. There are numerous evidences of superiority of value strategy in long-term period. Furthermore, the paper ascertains the rational for value premium. It has two potential explanations for why value premium exists. First, traditional systematic risk measure, beta, and alternative explanation is found within behavioral finance. Because investors are tend to make decision biases, which originate from over or underreaction to different news and events. This implies that investor psychology could be the driver for the value premium.

Questa tesi esamina la presenza di rendimenti anomali nel portafoglio azionario russo utilizzando la strategia di investimento contrarian. La strategia genera profitto dalla vendita di azioni meglio eseguite per il periodo passato ed acquista le peggiori. Numerose sono le testimonianze di superiorità della strategia di valore nel lungo periodo. Inoltre la tesi accerta il razionale per il premio del valore. Due sono le possibili spiegazioni per cui il premio del valore esiste: una è da ricercare nelle misure tradizionali di rischio sistematico, beta, e l’altra all’interno della finanza comportamentale poiché gli investitori tendono a decidere sulla base di pregiudizi che nascono dalle diverse reazioni a notizie ed eventi, allora la psicologia degli investitori potrebbe essere il driver per il premio del valore.